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2020-10
2020年8月債券市場分析
?一、觀點摘要 貨幣市場方面，本月貨幣政策維穩(wěn)立場得以確認，央行公開市場操作頻繁且集中，僅以對沖為主，實現(xiàn)精準滴灌。疊加繳稅及國債發(fā)行擠占，資金價格繼續(xù)上移，但仍處于歷史較低水平。 ...
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2020-10
2020年7月債券市場分析
一、觀點摘要 貨幣市場方面，本月貨幣政策階段轉(zhuǎn)向趨勢得到驗證，公開市場操作僅以小幅對沖為主，流動性寬松程度有所收斂，資金價格中樞震蕩小幅上移，但仍處于歷史較低水平。 ...
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2020-10
2020年8月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 8月份，行業(yè)供需整體改善：本月原煤產(chǎn)量環(huán)比改善，但仍低于去年水平，進口規(guī)模大幅下降，高溫季用電量繼續(xù)增加，下游需求延續(xù)向好趨勢。同時，天氣影響及大秦線運量受限影響下煤炭發(fā)運受阻，部分電廠冬季用煤采購提前，煤價小幅下跌后快速上漲，短期看煤價仍有支撐，但考慮到進口價格仍將繼續(xù)下跌，若管控政策調(diào)整，不排除煤價將隨之下跌。 ...
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2020-10
2020年7月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 7月份，行業(yè)供求關(guān)系進一步小幅改善：本月原煤產(chǎn)量繼續(xù)同比負增長，進口規(guī)模與上月基本持平，高溫季用電量增加，下游需求進一步改善，但受到極端天氣影響，改善幅度較小。同時，天氣影響下煤炭發(fā)運受阻，短期市場對煤價走勢預(yù)期走弱，煤價小幅下跌，但近期止跌企穩(wěn)?？紤]到財政資金到位，基建料將發(fā)力，預(yù)計煤炭需求將繼續(xù)向好，但需注意來水較多的情況下水電對火電的擠出。 ...
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2020-10
2020年6月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 6月份，行業(yè)供求關(guān)系進一步小幅改善：本月原煤產(chǎn)量繼續(xù)同比負增長，進口規(guī)模環(huán)比微增但同比減少，氣溫升高帶來用電需求增加，需求進一步改善，但與上月相比改善幅度較小，在此支撐下，煤炭價格繼續(xù)小幅回升?？紤]到高溫季的延續(xù)，預(yù)計煤炭需求將繼續(xù)向好，但需注意來水較多的情況下水電對火電的擠出。 ...
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2020-10
2020年5月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 5月份，行業(yè)供求關(guān)系顯著改善：經(jīng)過前兩個月嚴重的供過于求，本月原煤產(chǎn)量同比負增長，進口也在政策管控下增速大幅下降，而需求顯著改善，供過于求形勢逆轉(zhuǎn)，在此支撐下煤炭價格繼續(xù)反彈?？紤]到高溫季即將到來，預(yù)計煤炭需求將持續(xù)改善，煤價將繼續(xù)上漲。 ...
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2020-10
2020年4月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 4月份，行業(yè)主要仍然受供求關(guān)系影響：上游復(fù)產(chǎn)進度穩(wěn)步加快，供給同比正增長，本月下游需求較上月顯著改善，但仍較弱，改善速度仍不及供給增速，供需缺口進一步寬松，價格中樞繼續(xù)下行，但目前經(jīng)濟預(yù)期將持續(xù)向好，下游情緒恢復(fù)速度加快，5月份以來需求進一步好轉(zhuǎn)，帶動價格邊際回升，但考慮到五一后高速公路開始收費的影響，煤炭價格是否真實改善仍有待跟蹤判斷。 ...
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2020-10
2020年3月煤炭行業(yè)報告
一、核心觀點 3月份，行業(yè)主要受供求關(guān)系影響：上游復(fù)產(chǎn)進度較快，供給同比正增長，但由于海外疫情沖擊，下游需求恢復(fù)進度較慢，整體供過于求，價格承壓，行業(yè)景氣度繼續(xù)下行?？紤]到需求的恢復(fù)將是一個緩慢的過程，預(yù)計短期內(nèi)價格仍將在需求的拖累下繼續(xù)回落。 ...
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2020-10
2020年8月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀點與行業(yè)綜述 隨著國內(nèi)經(jīng)濟走向正軌以及疫情壓抑需求的釋放，鋼材市場8月整體上有所走弱。從需求看，各主要需求端如基建、房地產(chǎn)等多數(shù)指標已同比轉(zhuǎn)正，景氣程度仍較好。從供給端看，鐵礦石主要出口國生產(chǎn)基本維持穩(wěn)定，國內(nèi)鐵礦石到港量、庫存均出現(xiàn)小幅攀升，供給較為充足。 ...
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2020-10
2020年7月鋼鐵行業(yè)報告
一、核心觀點與行業(yè)綜述 隨著國內(nèi)經(jīng)濟的逐步恢復(fù)，前期被壓制的部分需求得到釋放、疊加政策在基建方面的刺激，鋼鐵行業(yè)在需求拉動下走出了一波小陽春行情。從需求看，各主要需求端景氣程度仍然較高，基建及房地產(chǎn)投資多數(shù)指標已經(jīng)同比轉(zhuǎn)正，需求整體較為旺盛，但也要注意前期疫情補缺后宏觀經(jīng)濟及需求的進一步發(fā)展情況。從供給端看，鐵礦石主要出口國生產(chǎn)目前受疫情影響較小、基本維持在年均水平甚至略高，國內(nèi)鐵礦石到港量穩(wěn)定、庫存已經(jīng)出現(xiàn)小幅攀升，供給較為充足。 ...
金融研究